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华泰证券:雪人股份 螺杆制冷压缩机研制成功

       

  华泰证券不日公布雪人股份(002639)的磋商呈报称,雪人股份是国内工贸易造冰龙头企业,主营工业及高端商用造冰设置、成套造冰编造,下游是食物加工、零售、修筑、核电、化工等行业。公司将以新型压缩机胜利研造为契机,两年内渐渐竣工产物布局升级和发扬策略转型,以造冰设置和压缩机为焦点家当,逐步向新质料、彩客网彩票!新能源、环保节能等规模延长。

  食物加工行业受益农业家当化扶植、核电审批重启、水利扶植提速,造冰设置需求逐步光复。城镇化加快贸易造冰设置需求,食物加工、商超零售行业需求宁静增进;核电审批重启,水利扶植提速,铁途扶植光复,混凝土降温规模对造冰编造的需求光复。

  工贸易造冷和热泵重心空调市集空间庞杂,节能环保请求加快高端市集进口取代历程。冷链扶植提速、修筑节能改造力度加大,拉动冷链装置、热泵重心空调需求,螺杆造冷压缩机市集空间庞杂。目前国内少数企业具备螺杆造冷压缩机自造材干,基础攻下了中低端市集。但国产物牌正在能效、环保、宁静性等功能上,与表资再有差异,于是高端市集牢牢被表资品牌吞噬。跟着国内对节能环保注意逐步加大,以雪人工代表的一面国内当先企业加大参加,竣工打破,对高端市集的进口取代即将加快。

  与螺杆造冷压缩机型线安排始祖SRM协作斥地螺杆造冷压缩机,新产物节能环保上风明显,价值具备上风。公司与SRM协作斥地的螺杆造冷压缩机合用于各类环保造冷剂,比同类产物节能约15-20%,订价比表资品牌低20%,性价比上风昭着。

  餍足自供,晋升公司工程项目毛利率3个百分点。公司压缩机产能的20%设计用于本身的工程承包项目,公司工程项目要紧采购前川、神户造钢、日立、德国格拉索等国际品牌的螺杆压缩机,换成雪人自造的压缩机,能够有用消浸客户采办本钱和运营本钱,同时晋升公司工程承包毛利率秤谌2~3个点,抵达双赢的功效。

  样机一经试造胜利,2014年竣工幼批量坐蓐。因为高效节能造冷压缩机家当园项目土地审批进度较慢,为了加快项目历程,公司对募投举行安排,2013年设计正在现有厂房内扶植一条坐蓐线用于压缩机新产物坐蓐,2014年力图竣工家当园幼批量坐蓐。

  保卫“增持”评级。估计公司13-15年EPS为0.52/0.72/0.86元,PE为21.8/15.8/13.2倍。公司将正在两年内达成产物布局升级和策略转型,将来三年复合增进率28%,远高于同类公司10%操纵的增速秤谌,予以25~28倍的PE,目的价13~15元。


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